IPO观察 | “赶晚集”的360金融，在互金的破发潮后会获得资本的青睐么？

招股书中显示，360金融是处于科技巨头背景下排名第五的网贷平台，前四名依次是消费场景结合用户壁垒加持的蚂蚁金服、微众银行、京东金融和百度金融，相对应的放贷产品依次是蚂蚁借呗、微粒贷、京东金条和有钱花。

但从业务体量和实际用户规模来看，不论是背靠7亿年度活跃用户的蚂蚁金服、强绑定消费场景的京东金融、还是微信用户壁垒难以触及的微众银行，360金融都和互联网系巨头下的放贷渠道在业务场景和用户规模上存在不小的差异。

且不说360金融现有的广告投放和获客渠道优势，从未有过获客压力的蚂蚁借呗现在也通过华为手机内置钱包和三星手机sumsang pay获取新流量的转化，打通不同渠道获取存量用户。在消费场景、获客渠道、产品定位上构建自己的护城河。

360金融主要业务及对应特点

拆开360金融的业务线，会发现360借条、360小微贷和360分期电商是360金融切入不同贷款人群的分级产品。分别对应的人群是：18~35岁的年轻人群、企事业法人/股东、淘宝京东的小店商家。其中360小微贷和360分期电商是2018年9月份才上新的产品线。

360分期电商目前主打“手机、数码产品、智能家电”三大品类。与360集团IoT战略结合，在消费金融场景下，360金融选择抢占相对具备优势的智能硬件市场，避开传统电商的其他主营业务。

这样的战略模式却也少不了触碰其他互联网系巨头的蛋糕，代表性的就是小米。小米的LoT和生活消费品业务是除小米手机外的集团最大营收点，2018年Q3达到了10亿元营收。有意思的是，小米也在自己的产品线下布局了小米金融和网贷的业务，巨头之间的博弈围绕流量已经开始了多元业务竞争。

360金融在招股书中多次提到，目前强烈依靠着来自集团的客户转化和数据引流，54.2%的转化率是由集团提供。但回看360金融的资金来源与获客渠道，都在以集团下不同的产品来减轻流量高负担下的引流压力。

360金控成立之初，以网贷平台“360借条”、P2P平台“你财富”、高端财富管理“私银家”为主打产品，后期推出了贷款导航平台“360贷款导航”、股票投资“360股票”等产品。

在360金融单独拆分准备上市后，目前360金控以你财富、360贷款导航和私银家为主要产品。而这三样产品的实体公司在招股书中也有多次出现。通过无利息资金和流量分级给360金融加持。

除了现有消费场景作为新增渠道出现，牌照的获取对360金融也是难以多元化开展经营的重要原因。

在互联网巨头金融系平台开启大范围申请和收割牌照时，奇虎360还在资本市场准备着重回A股的资本运作。在金融领域监管政策宽松期没有尽可能多地获取牌照，后期投入资金规模难免拙荆见肘。

互金的冬天和一级市场一样寒冷

2018的互金变得风雨飘摇，行业内外遭受着不确定因素带来的多重风险。随着上半年备案制整改、合规化去杠杆等密集型考验，外加P2P在18年Q3的接连暴雷，网贷平台不仅面临着资金链不稳定的潜在风险，也在资本市场上飘忽不定。

（编辑：肇庆站长网）

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